Продажа «ИСД»: долги или политика?

На исходе прошлого года корпорация "ИСД" поменяла владельца. Такой исход был вполне предсказуем, учитывая те финансовые проблемы, которые она испытывала в последние годы. Тем не менее очень многие увидели в этой сделке не экономику, а политику.

Из истории болезни

О том, что у корпорации «ИСД» серьезные финансовые трудности, было известно давно. Предприняв масштабную экспансию на Запад и одновременно с глобальной и дорогостоящей модернизацией своих крупнейших активов, корпорация применила довольно рискованную стратегию, которую в пух и прах «раскритиковал» мировой  финансовый кризис. Так, к примеру, в 2004 году «ИСД» купила за $475 млн. венгерский меткомбинат Dunaferr c долгами в $300 млн. В 2005 году за $379,1 млн. ею был куплен польский меткомбинат Huta Czestochowa.

И тоже с долгами в $440 млн. и обязательствами в $313 млн. Но тогда экономика вообще и металлургия в частности шли на подъем и такие долги всерьез не воспринимались. 

Параллельно с европейскими покупками «ИСД» начала крупномасштабное техническое перевооружение своих украинских предприятий. Так, только в 2007 году и только в модернизацию Алчевского меткомбината корпорация вложила 3,7 млрд. грн.

Всего же программа модернизации «ИСД» предполагала потратить на перевооружение  Алчевского меткомбината $2 млрд., а Днепровского меткомбината им. Дзержинского - $3 млрд. Ясное дело, что таких денег у корпорации не было. Она развивалась и модернизировалась преимущественно в долг. В результате в прошлом году долги «ИСД» составляли уже по разным оценкам $3,3-4,8 млрд. И это при том, что кризис, начавшийся в 2008 году, заставил ее остановить реализацию всех без исключения инвестпроектов.

Это была фактически катастрофа. «Предприятия, которые пытались реализовать инвестпрограммы для развития производства, сейчас находятся в гораздо худшем положении, чем те, которые этого не делали, - заявил тогда председатель совета директоров «ИСД» Сергей Тарута. - Это потому, что у них значительный портфель западных кредитов и есть большой риск, что они будут отозваны».

Примечательно, что к тому моменту у «ИСД» уже скопилось критическое количество нереализованных стратегических задач. Первой из них было сырьевое обеспечение производства. Так случилось, что «ИСД» напрочь проиграла борьбу за украинские железорудные ресурсы и вместе с меткомбинатами им. Ильича и «Запорожсталью» вошла в т.н. тройку безрудных украинских меткомпаний.

Это позволяло владельцу Центрального и Северного горнообогатительных комбинатов  - «Метинвесту», который  снабжал предприятия «ИСД» железорудным сырьем, – разве что веревки из них не вить.

Пытаясь уйти от такого положения дел, «ИСД» решила импортировать сырье морем и… тоже проиграла. Для крупномасштабных поставок сырья в Украину морем тогда (да и сейчас тоже) не подходил ни один порт. Нужно было вкладывать огромные деньги, чтобы портовая инфраструктура могла принимать большие корабли с рудой и углем. Самым дешевым вариантом был порт Севастополь.

Здесь работала стивидорная компания «Авлита», имевшая два причала, один из которых - самый глубокий в Украине. К нему могут причаливать все средиземноморские суда. К тому же Севастополь один из немногих черноморских портов, не замерзающих зимой. «ИСД» немедленно начала переговоры о покупке «Авлиты». И сделка состоялась. «Авлиту» через кипрскую компанию «Металлукр Холдинг Лтд.» купил… холдинг «Метинвест».

Россияне и «ИСД»

Все это настолько усугубило положение «ИСД», что известие о переговорах о слиянии с российским холдингом «Газметалл» в начале 2007 года никого особенно не удивило. Как, впрочем, и продажа более 10% своих акций одним из ее владельцев – Виталием Гайдуком, который в декабре 2007 года заявил, что продал их двум другим акционерам «ИСД» - Сергею Таруте и Алику Мкртчану. Свой шаг тогда Виталий Гайдук объяснил тем, что  хочет работать государственным чиновником. Тогда же просочилась информация о возможном его вхождении в правительство Юлии Тимошенко.

Что же касается самой «ИСД», то слухи о возможной продаже корпорации российским «Газметаллу» (в лице «Металлоинвеста»), «Евраз-групп» или даже Arselor Mittal с тех пор не прекращались вплоть до самой продажи. По неподтвержденным пока данным, именно российские «Металлоинвест» и «Евраз» и стали конечными покупателями «ИСД». Официально же корпорацию купил пул инвесторов во главе с бывшим акционером «Евраз-групп», а ныне владельцем люксембургской компании «Карбофер» Александром Катуниным за $1 млрд. Сделку профинансировал российский «Внешэкономбанк», которому «ИСД» была должна как раз $1 млрд.

Сама «ИСД» 8 января 2010 года официально подтвердила продажу 50%+2 акции. По данным, опубликованным The Financial Times, оставшиеся 49,99% акций «ИСД» будут проданы тому же покупателю до конца 2010 года. Кстати, именно факт активного участия в следке российского государственного «Внешэкономбанка» позволил украинскому Президенту Виктору Ющенко говорить, что за продажей стоит политика.

«Продажа контрольного пакета акций «ИСД» напоминает мне ситуацию с подписанием русско-украинских газовых соглашений в январе 2009 года, - заявил он. - То, что произошло с «ИСД», это далеко не экономическое соглашение, это политическое соглашение, которое прорабатывалось на самом высоком уровне как с украинской, так и с российской стороны». Дело в том, что российский премьер Владимир Путин - глава наблюдательного совета «Внешэкономбанка», и, естественно, эта сделка не могла пройти  мимо него.

Кстати, «Внешэкономбанк» является агентом правительства России по  обслуживанию внешнего долга, взысканию кредиторской задолженности бывшего СССР, управлению средствами Пенсионного фонда России, а также по предоставлению займов и гарантий российским экспортерам. Именно он в январе 2009 года стал собственником 75%+3 акций украинского «Проминвестбанка».

С другой же стороны Виталий Гайдук – глава группы советников украинского Премьера Юлии Тимошенко. Именно два эти обстоятельства позволяют некоторым аналитикам предполагать, что «покупка в разгар кризиса актива за $1 млрд. на «дне» рынка вполне могла быть совершена для финансирования Юлии Тимошенко как кандидата в украинские президенты» (на конец 2009 года, по информации российского «Внешэкономбанка», Виталий Гайдук все еще владел 20% акций «ИСД», а Сергей Тарута и Алик Мкртчан – по 40%. - Прим. автора).

Более того, по некоторым данным, около $500 млн. в счет сделки уже должны поступить продавцу. Причем часть этих денег как раз и предназначена на покрытия расходов по финансированию президентской избирательной кампании. «На первый взгляд продажа «ИСД» – это бизнес и коммерция, - сообщил директор киевского Института глобальных стратегий Вадим Карасев. - Но нужно учитывать, что российские инвестиции не столько коммерческие, сколько политические.

Поскольку российский олигархический бизнес – это подконтрольные Кремлевскому центру структуры. Политические последствия будут заключаться в том, что постепенно в условиях кризиса, если он будет развиваться по длинному сценарию, основные лакомые финансовые и промышленные активы Украины будут переходить под контроль российской политики».

Поговорим о здоровье?

Много ли в продаже «ИСД» политики, достоверно судить пока трудно, однако очевидно одно: в ней очень много экономики, вернее экономических просчетов топ-менеджеров компании, которые в конце концов и привели их к неизбежному. Кстати, нет худа без добра. Виктор Ющенко таки нашел способ пообщаться с российским руководством, которое его хронически игнорирует.

Жена украинского Президента, которая является председателем наблюдательного совета Международного благотворительного фонда «Украина-3000», строящего «Детскую больницу будущего», письменно обратилась к покупателям корпоративных прав «ИСД» и сообщила им, что корпорация обещала профинансировать проект на $15 млн.

Возможно, она думала, что ей ответит глава наблюдательного совета «Внешэкономбанка» и завяжется какой-никакой реальный диалог. А может, просто человеку, мужу которой Владимир Путин и Дмитрий Медведев публично сильно доставали долгами за газ, было просто приятно ощутить, что и Россия нам теперь немножко должна.

Впрочем, в «ВЭБе» промолчали, а в «ИСД» на вопрос посмотрели просто. «Это была воля не корпорации, а ее бывших акционеров, – сообщил вице-президент «Индустриальной группы», управляющей активами «ИСД», Александр Пилипенко. Так что и здесь не срослось.